2020-05-22
农夫山泉账上只剩5个亿:先掏空公司,再赴港上市

每天都在搬运大自然的农夫山泉要上市了。

没几天前,农夫山泉在港交所递交上市申请,招股书表现,近几年农夫山泉的业绩并不差,2019年的营收达到240.21亿,分红96亿。其中,创首人钟睒睒能够独得83.9亿。

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能够说,这很土豪了。

不过,想象不到的是,农夫山泉在上市之际,骤然缺水。这家土豪,账上现金等价物只有5亿元,还突击借来了一大笔钱。

农夫山泉只剩5亿

曾经的农夫山泉有点甜,今天的农夫山泉有点渴。

招股书表现,截至2020年3月31日,农夫山泉的现金及现金等价物为20.81亿元。行为一家年营收超过240亿的大型企业,这几乎能够被视作是没钱了。

但农夫山泉的故事隐微要更众。招股书中还泄露,2020年1月1日至3月31日的3个月里,农夫山泉的银走贷款共增补了15.5亿元。这也被包含在现金及现金等价物内。

换句话说,农夫山泉自有现金只剩下了5.31亿。

诡异的是,按照招股书的表明,农夫山泉2019年营收高达240.21亿,净收好为49.54亿。

查望一下农夫山泉近年来的业绩,能够发现农夫山泉本身是赢利的。

2017-2019年,农夫山泉赓续三年盈余。这三年,营收别离为174.91亿元 、204.75亿元和240.21亿元,年复相符添长率为17.2%,高于同期中国柔饮料走业5.8%以及全球柔饮料走业3.1%的添速。

净收好则别离为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元,净收好率别离为19.4%、17.6%及20.6%,同样高于国内外柔饮料走业10%的平均程度。

仅2017-2019年的三年间,农夫山泉累计净收好共有119.52亿元。

钱呢?

上市前突击分红104亿

2019年农夫山泉账面现金大量缩短主要因为是,分红。

在招股书中,农夫山泉注释,截至岁暮其组织性存款缩短人民币3,400百万元(34亿)及吾们的现金及银走盈余缩短人民币681百万元(6.81亿)。

因为就是在“2019年挑取了资金以向本公司股东支付人民币9,598百万元的股休。”

2019年突击派休的96亿元,是2017年、2018年的26倍。

2017年农夫山泉派休3.67亿元,2018年同样是3.67亿元。别离占以前收好的10.84%,10.16%。

2019年,派休猛添至96.0亿元,是2019年收好的约1.94倍。

三年添首来,农夫山泉的分红金额统统为103亿元。也就是说,这次突击分红几乎把三年赚回来的119亿元收好分完了。

这一操作相等奇迹。

工商新闻表现,现在农夫山泉董事长钟睒睒直接持股17.8634%,此外,其还经由过程养生堂持有的69.5838%的间接权好。

养生堂是钟睒睒于1993年竖立的公司,主营保健品。现在,钟睒睒直接持有养生堂98.38%的股权,还经由过程其幼我独资的杭州友福企业管理有限公司间接持有养生堂1.62%的股权。也就是说,养生堂由钟睒睒100%持股,养生堂持有的69.5838%股权,也归钟睒睒所有。

由此,钟睒睒共计持有农夫山泉87.4472%的权好。

一句话,上市前三年103.34亿元派休,钟睒睒能够获得90.37亿元。2019年派发的96亿元分红,钟睒睒幼我能够获得83.9亿。

2020年4月,农夫山泉又马赓续蹄派休9亿,这笔2017年、2018年两年的派休总额还高。

往岁暮到今年4月,农夫山泉突击派休总额高达104亿。

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别人家上市都是想尽手段把收好做得时兴,农夫山泉上市倒是要先把所有收好全都分了。

是怕上市以后本身分红受局限吗?

上市前突击分红的事此前也曾在资本市场发生。2018年,公牛电器递交上市申请,也曾在2017年突击分红22.55亿。那时,就有分析师称,“上市前突击分红一定不幸于公司的发展,由于公司要平常发展的话,行业动态必要一向地进走技术研发、资金再投入、产品创新及扩大周围等,所以,上市前大额分红,很清晰不幸于公司异日的发展。”

能够说,上市前夕,农夫山泉本身掏空了公司老底。

现在的农夫山泉,众年积累的内情已经被老股东瓜分殆尽,上市后的新股东面对的,不是一个手握大把资金的农夫山泉,相逆,是一个没众少钱,甚至是背着债务的农夫山泉。

农夫山泉想上市,还得闯关

农夫山泉董事长钟睒睒曾公开外示,资本市场讲究需求与被需求,但农夫山泉现在没需求,所以不必要上市。

不必要借助资本市场的力量的农夫山泉,现在好像最先需求了。

在靓丽业绩的背后,农夫山泉2019年度资产欠债率大幅升迁。2019年,农夫山泉总欠债为79.14亿元,比2018年的65.34亿元添长了21.12%。资产欠债率也从2018年的31.19%,上升至44.47%。

2017年和2018年,农夫山泉也只借了5000万元。而截止2020年3月31日,公司借贷总额进一步翻倍升至22.5亿元,一个季度增补了12.5亿元。

上市前夕,农夫山泉 不光突击派发巨额股休,还突击借钱。而且借款大片面都用来抵消派休产生的缺口。

2019岁暮,农夫山泉还借款10亿元,用来抵消2019年派发的96亿股休。

这瓶农夫山泉好像有点“骚”味。

招股书中还表明,截至2019年12月31日,公司所有可供分配的历史保留溢利答于股东大会当日由本公司现有股东保留,推想金额约为人民币75亿元,其异日可行为股休派付予本公司现有股东。

翻译一下就是,农夫山泉还有75亿资金会在异日行为股休进走派发。但是这75亿只会派发给“现有股东”,跟上市后的新股东没什么有关。

但是,老股东们照样能够享有上市后飙升的身价。

1996年,康师傅控股在港股上市,现在,它是与农夫山泉周围相等的矿泉水厂商。2019年,康师傅的饮品营业营收为397亿港元,比农夫山泉稍高。

现在,康师傅控股市值约793亿,往年市盈率约为20.8倍。以此估算,农夫山泉若能成功上市,总市值或可达到1300亿港元。钟睒睒幼我身家将挨近1137亿。

然而,这总共都竖立在农夫山泉能成功上市的基础上。

港交所曾在2018年拒绝了24例上市申请,其中,“并非真有集资需求”占比最高。

由于这些企业在营业纪录期内,只靠内部资金行为营业营运之用,港交所认为,其理答能够赓续以内部资源及/或债务融资行为提出中各项扩充计划的资金。

异国上市需求,却跑往上市,会被当作是来圈钱的。

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